华鑫证券有限责任公司孙山山近期对贵州茅台（600519）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：上市以来首次回购，提振市场信心》，本报告对贵州茅台给出买入评级，当前股价为1263.92元。
贵州茅台
事件
2024年9月20日，贵州茅台发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告。
资料显示，三房转债信用级别为“AA-”，债券期限6年（本次发行的可转债票面利率为：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。），对应正股名三房巷，正股最新价为1.38元，转股开始日为2023年7月12日，转股价为3.02元。
投资要点
发布回购公告，提振市场信心
今日公司发布公告，以集中竞价方式回购股份：1)回购金额不低于30亿元人民币且不超过60亿元人民币，资金来源于公司自有资金；2)本次回购股份用于注销并减少注册资本；3)回购价格不超过1795.78元/股(含)(不高于司董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的130%)；4)按照回购价格上限测算，本次回购股份数量为167.06-334.12万股，占总股本0.133%-0.266%。5)回购目的为维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心。
全年目标完成确定性强，龙头韧性足
公司上半年业绩略超预期，彰显龙头韧性。中秋动销反馈基本符合预期，整箱/散瓶批价2500-2510/2380-2390元，价格整体较稳定，全年实现15%的收入增速目标确定性强。我们认为公司基本面稳定、抗风险能力仍强，此次回购为上市23年以来首次回购，在分红力度持续加大的基础上加码投资者回报，预计提振市场信心，实现市场价值稳定与提升。
盈利预测
当前茅台集团实施“一盘棋、一条心”的战略，股份公司继续引领板块，创新业务亦持续推出，我们预计公司2024-2026年EPS分别为69.85/81.13/93.85元，当前股价对应PE分别为18/16/14倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、产能扩张不及预期、直营增长不及预期、改革进程不及预期等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券叶书怀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.87%，其预测2024年度归属净利润为盈利859.41亿，根据现价换算的预测PE为18.48。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有50家机构给出评级，买入评级45家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为1832.24。
以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
